Сталь-2026: ножницы маржи между сырьём и спросом
Себестоимость растёт быстрее цен на прокат. Разбираем структуру затрат сталелитейщиков, динамику спреда «руда+уголь → сляб» и что это значит для маржи в 2026 году.
Автор: Металитика
Главная история чёрной металлургии в 2026 году — не цена проката, а сжатие маржи. Себестоимость доменного передела держится высоко из-за сырья, а цены на готовый прокат упираются в слабый конечный спрос. Разберём, где именно закрываются ножницы.
Структура себестоимости сляба
Ориентировочная разбивка денежных затрат интегрированного производителя:
| Статья затрат | Доля |
|---|---|
| Железная руда | 38% |
| Коксующийся уголь | 27% |
| Энергия и газ | 14% |
| Персонал и ремонты | 12% |
| Прочее | 9% |
Две первые статьи — почти две трети себестоимости — это ровно те рынки, которые мы разбираем в аналитике. Поэтому спред «руда + уголь → сляб» мы считаем главным индикатором здоровья отрасли.
Спрос: где спрятана слабость
Конечное потребление стали расходится по секторам:
- Строительство — вялое, ставки и стоимость финансирования давят на новые проекты.
- Автопром — стабилизируется, но без рывка.
- Инфраструктура и энергетика — единственный сектор с уверенным плюсом.
Практический вывод
Для закупок и продаж это означает смещение фокуса на управление спредом, а не отдельными ценами. Как это встроить в контрактную политику — тема нашего консалтинга и кастомных исследований.